Una severa restricción de liquidez local, agravada por intervenciones coordinadas del Tesoro y la Reserva Federal, generó un salto abrupto en los costos de financiamiento a corto plazo. En vísperas de un vencimiento clave de deuda, la incertidumbre política y la expectativa por el rescate internacional acaparan la atención de los inversores.
El sistema financiero argentino atraviesa una jornada de extrema tensión, marcada por un pronunciado incremento en las tasas de interés de corto plazo. Este fenómeno responde directamente a una aguda escasez de pesos en el mercado, consecuencia de las ventas de divisas por parte del Tesoro Nacional —acciones que contaron con el respaldo de Estados Unidos— para contener la cotización del dólar. A estas medidas se sumaron otras operaciones del Banco Central orientadas a restringir la liquidez circulante.
La crítica situación se desarrolla en un contexto de elevada expectativa, a solo un día de que el Ministerio de Economía enfrente una licitación por vencimientos que rondan los cuatro billones de pesos. Simultáneamente, el centro de las miradas se encuentra en Washington, donde los presidentes Javier Milei y Donald Trump sostuvieron un encuentro del cual podrían desprenderse precisiones sobre el esperado plan de asistencia financiera para la Argentina.
El economista Christian Buteler precisó que “la tasa de caución alcanzó picos del 145% para finalizar la jornada en un 129%”. Este indicador, considerado una referencia esencial para las transacciones bursátiles y el apalancamiento de inversiones, posee un impacto directo sobre la actividad económica real. El escenario se complejiza con las advertencias de varias consultoras, que señalan una entrada del país en recesión técnica durante el tercer trimestre, a lo que se añaden revisiones a la baja en las proyecciones de crecimiento del Producto Interno Bruto por parte del Fondo Monetario Internacional.
Un análisis de Wise Capital subrayó que el alza en los costos financieros obedece a la persistente falta de liquidez y a un proceso de dolarización de las carteras de inversión. Esta dinámica encendió las alarmas en el ámbito financiero, dado que el impacto más severo se concentró en los plazos inmediatos. En sintonía con esta tendencia, el Banco Central comunicó su quinta suba consecutiva de la Tasa de Mercado Abierto, que se situó en un 53,75% nominal anual y un 69,08% efectiva anual, superando significativamente los registros de hace apenas diez días.
La cartera económica se prepara así para una prueba de fuego, con la próxima licitación de nuevas series de letras y bonos para refinanciar la deuda que vence. El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, detalló que la oferta incluirá instrumentos en pesos y títulos ajustados por la evolución del tipo de cambio.
La coyuntura se ve particularmente presionada por la reciente intervención coordinada entre los tesoros de Argentina y Estados Unidos. Si bien el respaldo norteamericano logró aliviar temporalmente la presión sobre el tipo de cambio, los analistas de Wise Capital anticipan que no se renovará la totalidad de los vencimientos, ya que las entidades bancarias privilegian mantener reservas para cumplir con los encajes regulatorios. Por lo tanto, se estima que la tasa de renovación de la deuda podría quedar por debajo del cien por ciento.
El impacto de esta sequía de pesos se trasladó con fuerza al mercado de futuros. Portfolio Personal Inversiones reportó que la sesión del lunes se caracterizó por una pronunciada caída del dólar a término, que retrocedió un 7,2%, mientras que el tipo de cambio spot cedió un 5%. Este movimiento ocurrió a pesar de que el volumen operado en ROFEX escaló a su máximo para el mes de octubre, evidenciando una intensa actividad en un marco de feriado en los Estados Unidos.
Con una absorción de liquidez que alcanzó los 0,65 billones de pesos, la magnitud del ajuste en el corto plazo queda al descubierto. Las tasas nominales y reales se mantienen en niveles excepcionalmente elevados, según los informes especializados, que destacan los rendimientos de los instrumentos que se licitarán.
El desenlace de la subasta de deuda se erige como un factor determinante para el inmediato futuro financiero. Si la renovación resulta inferior a lo esperado, se liberarían pesos al mercado, lo que podría atenuar las tensiones y los rendimientos. Por el contrario, una exitosa refinanciación cercana al total mantendría la restricción monetaria y sostendría las altas tasas.
Mientras tanto, la expectativa del mercado se concentra en las definiciones que puedan surgir del diálogo entre Milei y Trump, en el cual se especula con la posibilidad de un ampliado respaldo que incluya intervenciones cambiarias y el despliegue de una línea swap de miles de millones de dólares para fortalecer la capacidad de pago argentina durante los próximos dos años. La definición oficial de este salvataje marcará el rumbo de las variables financieras en los días por venir.
