Una encuesta global de Deutsche Bank a 440 altos ejecutivos revela una preocupación abrumadora y sin precedentes por el colapso del entusiasmo en IA y las mega-tecnológicas, eclipsando todos los demás riesgos financieros y geopolíticos en el horizonte.
El panorama financiero global para el próximo año se encuentra bajo la sombra de un temor único y predominante: el estallido de una burbuja en el sector tecnológico, específicamente vinculada a la inteligencia artificial. Esta es la conclusión principal que se desprende de un sondeo realizado por Deutsche Bank entre 440 altos ejecutivos e inversores institucionales a nivel mundial, cuyo resultado muestra un nivel de consenso alarmante.
Según el relevamiento, más de la mitad de los consultados, un 57%, situó una caída drástica en las valuaciones tecnológicas y el desvanecimiento del fervor por la IA como su principal inquietud. Jim Reid, jefe global de investigación macroeconómica y estrategia temática del banco alemán, destacó la singularidad del dato: «Nunca habíamos presenciado que un solo riesgo se distanciara tanto del resto al inicio de un nuevo ciclo. Esto lo erige, sin ambigüedades, como la preocupación dominante para 2026«.
El podio de las aprensiones se completa con otros dos riesgos financieros. En segundo lugar, con un 27% de las menciones, aparece la posibilidad de que el próximo presidente de la Reserva Federal, cargo aún por designar, impulse una política de recortes de tasas demasiado agresiva, sembrando inestabilidad en los mercados. El tercer puesto lo ocupa una eventual crisis en el sector del capital privado, mencionada por un 22% de los participantes, un ámbito que preocupa por su falta de transparencia y potencial efecto contagio.
La amplia lista de amenazas secundarias incluye desde un repunte imprevisto de los rendimientos de los bonos (21%) y un rebrote de la inflación que obligue a los bancos centrales a subir tasas (15%), hasta turbulencias en los criptoactivos (10%) y un aterrizaje brusco de la economía estadounidense (10%). Los conflictos geopolíticos, como una escalada en la tensión entre Estados Unidos y China o la guerra en Ucrania, junto con riesgos climáticos y cibernéticos, aparecen significativamente más rezagados en la escala de prioridades de los inversores.
Una paradoja en el mercado y comparaciones con el pasado
Reid analizó esta concentración de temores en un solo punto y planteó una lectura contraria: si una mayoría tan abrumadora está preocupada por una burbuja, quizás no exista el exceso de euforia descontrolada que normalmente precede a un colapso. «Es una lástima no poder cotejar este clima con el sentimiento prevaleciente a fines de 1999», reflexionó el experto, en alusión al pinchazo de la burbuja puntocom.
No obstante, subrayó una diferencia crucial: mientras la burbuja de fin de milenio fue amplia y global, cualquier exceso actual parece concentrado en un puñado de gigantescas empresas estadounidenses vinculadas a la inteligencia artificial. Estas corporaciones, advirtió Reid, son individualmente mucho más grandes y sistémicamente más relevantes que las líderes del año 2000, lo que añade una capa adicional de complejidad al escenario.
Respecto a los otros riesgos del podio, el estratega llamó la atención sobre la inusualmente alta percepción de riesgo sobre la independencia de la Fed, dado lo difícil que sería lograr un consenso interno para recortes de tasas abruptos. Sobre el capital privado, confirmó que es un tema recurrente en las conversaciones con clientes, exacerbado por recientes quiebras de fondos, y cuya principal amenaza radica en la opacidad que dificulta medir exposiciones y riesgo sistémico.
La encuesta pinta así un retrato de una comunidad inversora que, mientras navega un mundo plagado de incertidumbres, ha decidido fijar su mirada, casi de forma unánime, en la posible corrección del sector que más ha impulsado los mercados en los últimos años: la tecnología y la inteligencia artificial.
