El índice de octubre marcó 2,2 por ciento, por encima de las proyecciones privadas y del Palacio de Hacienda, impulsado por los tarifazos y el salto de las verduras. La inflación núcleo, en cambio, retrocedió a 1,5 por ciento, el registro más bajo en quince meses, aunque el Gobierno no logró capitalizarlo.
El Instituto Nacional de Estadística y Censos dio a conocer este jueves el dato de inflación correspondiente a octubre, y el resultado constituyó un duro revés para la administración de Javier Milei. El Índice de Precios al Consumidor registró un alza de 2,2 por ciento, lo que representó una aceleración respecto del 1,9 por ciento anotado en septiembre y dejó sin sustento tanto las estimaciones de las consultoras privadas, que auguraban una suba de entre 1,8 y 2 por ciento, como las expectativas del Palacio de Hacienda, donde confiaban en perforar el piso del 2 por ciento mensual. Se trata de un golpe certero para el oficialismo, que acostumbra presentar el ancla de precios como su principal logro de gestión. El indicador acumula 26,3 por ciento en lo que va del año y 33,1 por ciento en los últimos doce meses.
Los funcionarios escogieron con meticulosidad qué porciones del índice destacar en las redes sociales, aunque el dato general brilló por su ausencia entre las celebraciones. El resultado configuró un traspié para la política económica oficial: con una inflación que se acelera por segundo mes consecutivo, el ansiado piso del 2 por ciento se aleja cada vez más.
Los motores de la escalada de precios fueron las tarifas de electricidad, gas y agua, junto con el brusco salto de las verduras. La división Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles fue la de mayor incremento, con 4,2 por ciento, impulsada fundamentalmente por los aumentos del gas. Al desagregar puntualmente las tarifas, el salto alcanzó 4,4 por ciento en el Gran Buenos Aires. En el último año, las tarifas crecieron 60 por ciento en territorio bonaerense, casi el doble que el 33 por ciento del IPC general.
La política de actualización tarifaria choca así de frente con el objetivo antiinflacionario. El Gobierno persigue dos metas que se contradicen entre sí. Luis Caputo defendió el esquema y planteó que la idea es una actualización «un poquito mayor a la inflación en cada mes». Sin embargo, la quita de subsidios y la actualización por precios internacionales, tipo de cambio y otros costos se adelantaron claramente al IPC, y hoy empujan la inflación minorista. Para Economía, el dilema se volvió explícito: cuidar el superávit fiscal o controlar los precios.
Los economistas consultados coinciden en el diagnóstico. Haroldo Montagú, economista jefe de la consultora Vectorial, advirtió que «lejos de ser una inflación controlada o estabilizada, estamos en presencia de una inflación institucionalizada por la política económica de aumento constante de tarifas de servicios públicos promovidos por el gobierno». Martín Burgos, del Centro Cultural de la Cooperación, señaló en la misma línea que «el gobierno eliminó el programa de Zonas Frías, amparado en la protección del superávit fiscal, pero tuvo un claro efecto inflacionario». Pablo Moldovan, director de CP Consultora, fue más lejos: «La aceleración de la inflación pone en evidencia los límites del programa económico. Las anclas del programa son cada vez más efectivas para inducir una recesión, pero rinden cada vez menos resultados para bajar una inflación con un componente inercial evidente». Ese componente es clave para los especialistas: se trata de una inflación de servicios, incorporada en todos los contratos de la economía.
En el rubro de alimentos y bebidas no alcohólicas, los precios subieron 2 por ciento en el mes. Las verduras treparon 9,7 por ciento y el grupo café, té, yerba y cacao aumentó 4,5 por ciento en el Gran Buenos Aires. El rubro explicó más de la mitad de la suba del IPC en las distintas regiones. Su incidencia más baja se dio en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, con 0,47 puntos del total, y la inflación anual en alimentos fue de 33,9 por ciento. Las carnes, que suelen presionar sobre esta división, mostraron en el GBA una leve desaceleración, con una variación de 0,1 por ciento. Los precios de los alimentos imponen un piso al IPC. «En el mismo período el tipo de cambio nominal respecto al dólar solo aumentó 0,7 por ciento, lo cual profundiza la apreciación cambiaria, y si sumamos la devaluación del real brasileño post triunfo de Lula nos encontramos con un tipo de cambio real multilateral de lo más apreciado desde la convertibilidad», agregó Montagú.
También superaron al promedio Recreación y cultura, con 3,3 por ciento, y Bienes y servicios varios, con 2,3 por ciento, categorías donde vuelve a pesar el componente de servicios y la inflación arrastrada por los contratos. Completan el cuadro Prendas de vestir y calzado, con 2,2 por ciento; Transporte, con 2,1 por ciento; Comunicación, con 2 por ciento; Salud, con 1,7 por ciento; Restaurantes y hoteles, con 1,5 por ciento; Equipamiento del hogar, con 1,4 por ciento; Educación, con 1,3 por ciento; y Bebidas alcohólicas y tabaco, con 0,8 por ciento.
Había, sin embargo, un dato favorable. La inflación núcleo, que excluye estacionales y regulados, fue de 1,5 por ciento, siete décimas por debajo del índice general, contra 1,7 por ciento en septiembre. Según el Indec, es la menor desde julio de 2025 y, con excepción de ese mes, la más baja desde enero de 2018. Caputo lo celebró en redes: «la inflación núcleo fue la más baja en 15 meses». Montagú lo ve como una oportunidad desperdiciada. «Al arremeter con aumentos tarifarios como es de costumbre, el Gobierno se perdió la oportunidad de apuntalar un mes con inflación a la baja aprovechando que la inflación núcleo descendió a 1,5 por ciento, desde el 1,7 por ciento de septiembre», enfatizó. Las otras dos categorías aceleraron. Los estacionales, que incluyen frutas, verduras, educación y prendas de vestir, subieron 5,5 por ciento contra 2,9 por ciento en septiembre, y los regulados, que incluyen las tarifas, pasaron de 2,3 por ciento a 2,9 por ciento.
La baja del núcleo, el indicador que el Gobierno eligió como vara de su éxito, no alcanza para ocultar una inflación que los hogares perciben en la boleta del gas y en la verdulería. Mientras el programa siga priorizando el superávit fiscal con una recomposición tarifaria por encima de los precios, la desinflación chocará con su propio instrumento.
