Tras el bajo interés en la última subasta de deuda, Economía busca absorber $6 billones no renovados. El Banco Central endurece los encajes bancarios, pero el mercado reacciona con caídas en bonos y acciones.
El Ministerio de Economía se vio obligado a convocar una licitación extraordinaria de deuda para el próximo lunes, luego de que la subasta del miércoles pasado arrojara resultados preocupantes. La operación busca captar los cerca de 6 billones de pesos que no fueron renovados y evitar así que esos fondos presionen el tipo de cambio y, en consecuencia, la inflación.
El fracaso en la colocación de bonos dejó al descubierto las dificultades del Tesoro para refinanciar su deuda. De los 15 billones de pesos en vencimientos, solo se logró un rollover del 61%, equivalente a 9,1 billones de pesos. Ante este escenario, las autoridades optaron por una estrategia de esterilización mediante la emisión de nuevos títulos públicos y un incremento en los encajes bancarios, esta vez sin límites de suscripción.
El Banco Central ajusta la política monetaria
En línea con la medida, el Banco Central endureció el régimen de reservas bancarias. A través de la Comunicación “A” 8302, elevó 5 puntos porcentuales los encajes para depósitos a la vista, plazos fijos, money market y otras operaciones. Además, eliminó el cálculo mensual, imponiendo ahora un cumplimiento diario, con sanciones más duras para los incumplimientos.
Parte de este requerimiento podrá cubrirse con bonos del Tesoro adquiridos en la licitación especial, lo que reintroduce el debate sobre la «bicicleta financiera». Con tasas de interés superiores al 70% y un dólar oficial en baja (cerró a $1.300 en el mayorista), los instrumentos en pesos vuelven a ser atractivos. Sin embargo, el riesgo de mayor presión inflacionaria persiste.
Reacciones del mercado y advertencias de los economistas
La respuesta de los inversores no se hizo esperar: acciones y bonos cayeron abruptamente. El S&P Merval perdió 4,4% en pesos y 2,9% en dólares, con fuertes retrocesos en bancos y empresas de servicios. Los ADRs en Wall Street también sufrieron, influenciados además por los datos de inflación mayorista en EE.UU.
Los bonos en dólares cedieron hasta 0,8%, mientras que el riesgo país se mantuvo en 711 puntos básicos. Analistas señalaron que el endurecimiento monetario podría afectar el crédito y la actividad económica, generando más incertidumbre en un contexto electoral ya volátil.
Caputo defiende la estrategia, pero el mercado desconfía
El ministro Luis Caputo salió a respaldar las medidas en redes sociales, asegurando que la base monetaria ampliada se mantendrá estable y que los pesos no renovados serán absorbidos. Sin embargo, los operadores mostraron escepticismo, interpretando la jugada como un «parche» temporal en medio de la fragilidad financiera.
Mientras el Gobierno insiste en que el plan evitará una fuga al dólar, los agentes económicos prefieren mantenerse en modo cautela, esperando señales más claras antes de tomar posiciones de largo plazo. La tensión financiera y política sigue marcando el ritmo de los mercados, con pocas certezas en el horizonte.
